搶運(yùn)潮退去，運(yùn)價(jià)滑落？2025集裝箱市場(chǎng)再起波瀾

隨著2024年落下帷幕，上海國(guó)際能源交易中心（INE）集裝箱運(yùn)價(jià)期貨逐步成為貨運(yùn)市場(chǎng)的重要對(duì)沖工具，為中國(guó)及部分歐洲貨運(yùn)代理和托運(yùn)人提供了有效的價(jià)格管理手段。然而，市場(chǎng)波動(dòng)依然劇烈，2025年初，運(yùn)價(jià)前景再度引發(fā)廣泛關(guān)注。

剛剛過(guò)去的一年，集裝箱運(yùn)價(jià)期貨市場(chǎng)從1,850點(diǎn)起步，經(jīng)歷了多次震蕩后幾乎回歸原點(diǎn)。而進(jìn)入2025年，市場(chǎng)開(kāi)始顯現(xiàn)出新趨勢(shì)：好望角繞道這一“救世主”效應(yīng)在2024年緩解了運(yùn)力過(guò)剩，但隨著更多新船投入運(yùn)營(yíng)，這一策略能否在2025年持續(xù)，仍是未知數(shù)。

更令人關(guān)注的是，隨著春節(jié)前搶運(yùn)潮結(jié)束以及綜合運(yùn)價(jià)調(diào)整（GRI）效應(yīng)逐漸減弱，期貨價(jià)格正經(jīng)歷新一輪下滑。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)透露出什么信號(hào)？

2024年末，在綜合運(yùn)價(jià)調(diào)整（GRI）的推動(dòng)下，上海至北歐航線(xiàn)期貨合約的價(jià)格一度上漲，但這一效應(yīng)未能長(zhǎng)期維持。從12月到2025年1月初，期貨價(jià)格整體下跌超過(guò)5%，熱門(mén)合約價(jià)格降幅更是高達(dá)22%。1月初，2月和4月交割的2025年合約分別降至2,065.7點(diǎn)和1,469.1點(diǎn)，而更長(zhǎng)期的10月和12月合約價(jià)格也逼近一年最低點(diǎn)，顯示市場(chǎng)對(duì)全年運(yùn)價(jià)走勢(shì)普遍悲觀(guān)。

這種下跌不僅反映了春節(jié)前搶運(yùn)潮的消退，也與市場(chǎng)對(duì)未來(lái)新增運(yùn)力的擔(dān)憂(yōu)有關(guān)。盡管好望角繞道曾在2024年吸收了大量運(yùn)力，但隨著新船持續(xù)交付，運(yùn)價(jià)承壓的可能性進(jìn)一步加大。

春節(jié)搶運(yùn)結(jié)束，運(yùn)價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)下行

春節(jié)前的搶運(yùn)需求確實(shí)為運(yùn)價(jià)帶來(lái)短期支撐，但這一效應(yīng)隨著農(nóng)歷新年的臨近逐漸減弱。前期托運(yùn)人提前發(fā)貨以避開(kāi)春節(jié)假期和潛在的關(guān)稅調(diào)整，但隨著預(yù)期窗口關(guān)閉，市場(chǎng)價(jià)格承壓明顯。

2024年底，上海至北歐航線(xiàn)的現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)在2,962美元/TEU左右徘徊，較10月高點(diǎn)略有回落。即便如此，部分船公司如馬士基依然通過(guò)調(diào)低1月報(bào)價(jià)搶占市場(chǎng)份額，這種激烈競(jìng)爭(zhēng)也促使期貨市場(chǎng)對(duì)2025年運(yùn)價(jià)持更為保守的預(yù)期。

未來(lái)運(yùn)價(jià)是否還會(huì)反彈？

從當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)看，2025年全球貨運(yùn)價(jià)格可能延續(xù)下行趨勢(shì)，特別是春節(jié)后市場(chǎng)需求將進(jìn)入淡季。如果沒(méi)有新的供應(yīng)鏈中斷或突發(fā)事件，運(yùn)價(jià)可能持續(xù)回落，為托運(yùn)人帶來(lái)一定的成本緩解空間。

不過(guò)，需要關(guān)注的是，運(yùn)價(jià)的變動(dòng)依然充滿(mǎn)不確定性。一方面，新增運(yùn)力與市場(chǎng)需求的博弈將成為影響價(jià)格的關(guān)鍵因素；另一方面，如果某些航運(yùn)公司因競(jìng)爭(zhēng)壓力調(diào)低報(bào)價(jià)，可能引發(fā)新一輪價(jià)格戰(zhàn)，從而進(jìn)一步拉低整體運(yùn)價(jià)。